团购网站“一哄而上”，国内电子商务行业6月融资出现井喷，多家龙头企业纷纷宣称今明年IPO……诸多迹象表明，电子商务似乎已经进入了夏季。

但是，夏季是否就等于收获？有业内人士抛出了“团购网站的火爆一定不会长久”的观点；也有投资机构预计行业洗牌是迟早的事。据清科研究中心最新发布的研究报告显示，截至2010年初，中国电子商务B2C行业并购事件共发生13起。预计2010年中国电子商务B2C行业的并购事件还将呈上升趋势，主要集中在大型电子商务网站前向整合地方型电子商务网站或整合物流厂商方向。

电子商务融资井喷

ChinaVenture 投中集团旗下数据产品CVSource 掌握的数据显示，2010年前6个月，国内电子商务行业企业已完成23笔融资交易、总融资规模达3.31亿美元，全年有望超过2008年36笔交易、总融资金额3.37亿美元的历史最高水平。

而在刚刚过去的6月，共有包括红孩子、梦芭莎、唯友佳品等在内的9家企业宣布获得风险投资，总计规模超过1亿美元，为该行业融资历史上最为活跃的一个月。

ChinaVenture投中集团分析师李玮栋表示，从投资规模来看，上半年京东商城1.5亿美元的第三轮投资、以及快乐购4834万美元的两笔投资已经达到了PE的规模，此外多家电子商务网站的上市预期渐明，都加剧了市场对于行业的乐观情绪。统计显示，目前国内私募融资规模最大的10家电子商务企业有8家尚未上市，其中麦考林、京东商城、乐友、当当、凡客诚品都已将海外上市计划明确锁定在一年之内。

此外从投资机构来看，2005-2008年，该行业的中资融资交易均以个人天使投资为主；2009年之后，达晨、深创投、天图创投、松禾资本等国内知名投资机构开始参与电子商务行业投资。

李玮栋指出，A股退出渠道的通畅及人民币基金的兴起，使电子商务开始受到中资机构关注的主要原因。例如，我的钢铁网去年12月开始接受宏源证券的上市辅导，中国服装网今年1月获得坤元创投900万元投资并完成MBO，两家企业都计划在国内创业板上市。

团购网“火上浇油”

李玮栋告诉记者，团购网站的兴起正是本轮电子商务行业融资升温的助推器。受美国团购网站Groupon上线半年即实现盈利、今年4月获得俄罗斯DST等机构的1.35亿美元投资影响，国内在今年4月之后涌现出上百家团购网站，其低成本、盈利模式简易学的特点受到投资机构关注，热度传媒旗下网站F团、酷团网和拉手网先后获得风险投资。

但达晨创投投资总监傅仲宏坦言，团购的火爆不一定长久持续，“这颇有些当年视频网站的味道。”他表示，行业本身的火爆缘于快速的模仿复制，同时差异性又不强，是否都能站稳很难预测。

清科研究中心分析师张亚男也表示，团购严格来讲只能算是电子商务的一种营销模式，而不能成为独立的商业模式，以最火爆的餐饮类团购为例，其商品一般都受到区域性限制。“大家都看到了Groupon每天推出一种优惠产品，并靠广告和中介费取得赢利的成功；但在国内，只有找到适合中国的盈利模式，突破区域限制，并在线下积累足够的用户、商品资源，团购网才能独立成长起来。”

张亚男认为，大多数团购网站会由于自身的不完善而很快死掉，而另一部分，极可能“下嫁”到电子商务门户，成为其垂直门类、甚至是垂直门类的营销手段之一。“未来，如果京东商场这样的网站每天拿出一两种产品来做团购，这样的形式显然会更具吸引力。”她说。

线上线下融合是趋势？

除了团购等新型电子商务网站的崛起，现有的行业领袖也在不断变革。如今，京东商城将所募资金大笔用于建设自己的仓储物流中心。而敦煌网内部人士也表示，会根据业务发展的具体需求来寻找合适的并购机会，主要的并购目标是国际物流。

张亚男告诉记者，如果回溯电子商务崛起的历史，这一现象便不难理解。据她介绍，电子商务的有效运转需要信息流、现金流、物流的环环相扣，如今唯有物流体系建设是短板。将来在电子商务领域的竞争，产品和定价的相差不会太大，关键还是在物流服务环节；这也是控制成本的有效手段。

在李玮栋看来，这也有可能是受到VC/PE的推动，因为物流体系建设对于电子商务企业的上市估值也有助益。

除此之外，电子商务网站也在进行线上线下的结合。淘宝网自去年与快乐购携手办起“快乐淘宝”之外，上月又与杭州华数合作推出了“华数电视淘宝商城”和“淘花网”两大平台。张亚男认为，淘宝的战略布局不能代表整个电子商务形态的转变，其与传统媒体的对接还是围绕着“广告”这一主要盈收来源进行；但电子商务企业确实在通过线上线下的全方位布局拓展市场。

艾瑞咨询分析师张艳平指出，电子商务企业往往从更经济的线上经营开始，随着企业规模的扩大就会遇到新增用户拓展的瓶颈，这时，从线上走到线下，从网民消费者拓展到家庭消费者市场；以及开展更易于成本和服务质量控制的仓储物流建设，就会成为他们的主要手段。

而主投“我的钢铁网”的复星谱润总裁周林林表示，近两年B2C网站的业务增长速度高达80%到90%，此外80后及90后的主流消费群体的购物习惯已经形成，其作为新的商务渠道已经成熟。但在这一行业，领军者往往占据50%到60%的市场份额，而二三名可能共享20%，因此，只有行业领袖才最具投资价值。

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